西南证券股份有限公司朱会振，舒尚立近期对安井食物进行谋划并发布了谋划陈述《2024年半年报点评：H1主业看护慎重增长，旺季弘扬值得期待》，本陈述对安井食物给出买入评级，合计其见识价位为89.85元，现时股价为71.48元，预期飞腾幅度为25.7%。
安井食物(603345)
投资重心
事件：公司发布2024年半年报，上半年杀青营收75.4亿元【OPRD-075】蒸れ臭い艶パンスト脚線美 ぶっかけゴックン大乱交 澤村レイコ ASUKA 竹内紗里奈，同比+9.4%；杀青归母净利润8亿元，同比+9.2%。其中24Q2杀青营收37.9亿元，同比+2.3%；杀青归母净利润3.6亿元，同比-2.5%，公司功绩稳妥市集预期。此外，公司拟每股派发现款红利1.38元(含税)
主业看护慎重增长，小龙虾业务有所承压。分业务看，24H1速冻调制食物/速冻菜肴成品/速冻面米成品分袂杀青收入38.3/22.1/12.9亿元，同比分袂+21.9%/+0.4%/+1.4%；其中24Q2对应增速分袂为+13.6%/-7.1%/-1.4%。受益于锁鲜装及烤肠等大单品的高速增长(24H1锁鲜装增速约20%+)，速冻暖锅料业务增速慎重；菜肴业务有所承压主要系受新宏业及新柳伍旗下小龙虾业务下滑连累；但安井小厨揣摸仍看护亮眼弘扬，特殊视频此外冻品先生上半年亦杀青合手平或微增。分渠说念看，经销商/商超/特通直营/新零卖/电商渠说念24H1收入增速分袂为+12.4%/-3.0%/-15.3%/+27.3%/+7.3%。其中新零卖渠说念弘扬凸起，主要受益于盒马等大客户斥地高超；特通直营渠说念下滑主要系新柳伍及新宏业销量承压。
本钱下落带来毛利率优化，激勉用度增长与所得税率晋升影响24Q2净利率。24H1公司毛利率为23.9%，同比+1.8pp；其中24Q2毛利率为21.3%，同比+1.4pp。毛利率晋升主要系：1)鱼糜/大豆卵白等主要原材料采购本钱下行，2)高毛利的锁鲜装占比合手续晋升。用度率方面，24Q2销售用度率同比下落0.1pp至4.8%，主要系淡季公司为止用度及促销等投放力度；处置用度率同比增长1.1pp至3.3%，主要系股份支付用度同比有所加多。除研讨用度以外，淫色网站在上半年政府扶植同比有所收窄，以及所得税率同比晋升2.2pp等要素共同作用下，24H1/24Q2公司净利率同比分袂-0.1pp/-0.4pp至10.8%/9.9%
下半年速冻旺季将至，研讨势能合手续向好。1)居品方面，公司坚合手“主食发力、主菜上市”的居品计谋，坚合手“高质中价”的订价计谋；锁鲜装在高基数下与价盘褂讪下仍能看护较快增长；此外后劲大单品烤肠上半年已接近亿元体量，小酥肉及虾滑等大单品亦值得期待。2)渠说念方面，公司以“全渠发力”的渠说念计谋，一方面积极鼓励渠说念下千里并向低线市集蔓延拓展，另一方面深挖渠说念后劲，全面拥抱大B(特通客户)+新零卖渠说念；新老市集与线上线下共同发力，不断晋升市集占有率。瞻望下半年，跟着速冻旺季到来，Q4低基数效应线路以及受水产业务影响减少，全体收入端有望杀青双位数增长。
盈利预测与投资提议。揣摸2024-2026年EPS分袂为5.99元、7.03元、8.09元，对应动态PE分袂为12倍、10倍、9倍。予以公司2024年15倍估值，对应见识价89.85元，予以“买入”评级。
风险指示：原材料本钱飞腾风险，廉价市集竞争风险。
色酷证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据筹算，中邮证券蔡雪昱谋划员团队对该股谋划较为深化，近三年预测准确度均值高达86.71%，其预测2024年度包摄净利润为盈利16.31亿，把柄现价换算的预测PE为12.86。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级27家，增合手评级3家；往日90天内机构见识均价为110.09。
为证券之星据公开信息整理【OPRD-075】蒸れ臭い艶パンスト脚線美 ぶっかけゴックン大乱交 澤村レイコ ASUKA 竹内紗里奈，由智能算法生成，不组成投资提议。